卢布收复所有失地！俄罗斯做对了什么？

俄罗斯卢布汇率稳定。

俄乌危机升级后，美欧将俄罗斯从全球支付体系中剔除，并冻结了俄罗斯政府和央行的外汇账户，俄罗斯央行近半数超过6000亿美元的国际储备无法使用。这引发了俄罗斯卢布的汇率暴跌俄罗斯卢布汇率暴跌，在不到两周的时间里，卢布贬值了近一半。

但卢布汇率随后经历了神奇的“V”型走势。美元兑卢布汇率从低谷时期的1:150大幅反弹至1:83，2月24日汇价已回到战前水平。“预测”大跌的延续并未实现，多令许多市场分析师感到惊讶。

市场分析认为，强有力的外汇和交易控制、维持油价出口、建立平行支付系统等一系列综合拳头，最终使俄罗斯成功抵御了金融体系的崩溃。

严格的外汇和交易控制

在俄乌冲突升级之初，俄罗斯政府和央行采取了一系列强硬措施稳定卢布。

俄罗斯央行出台一系列临时资本管制措施：央行宣布禁止俄罗斯人将资金转入其外国银行账户，6个月内可提取的外币金额也为限10,000美元；俄罗斯 券商也不允许外国客户出售证券。

俄罗斯央行也大幅提高利率。为应对西方制裁引发的市场动荡，俄罗斯央行紧急将利率大幅上调 1,050 个基点至 20%，以鼓励人们储蓄卢布而不是卖掉卢布换取外币。该措施防止了银行挤兑并保持了俄罗斯银行系统的完整性。

在一系列强有力的控制措施的影响下俄罗斯卢布汇率暴跌，外国投资者一直无法交易俄罗斯资产（无法出售），俄罗斯以外的银行也基本上停止了美元兑卢布的报价。这大大减轻了卢布的抛售压力。

贸易顺差增加

俄罗斯也在积极维护油气资源的出口。在全球能源价格暴涨、国内进口锐减的背景下，俄罗斯的贸易顺差实际上有所加强。

在油气出口方面，俄罗斯对欧洲的天然气出口从未中断。由于乌拉尔原油停滞不前，俄罗斯正在以折扣价向印度输送石油。石油和天然气出口商被要求出售其 80% 的外汇收入并购买卢布，帮助卢布升值。

IIF经济学家Elina Ribakova和Robin Brooks分析称，考虑到石油销售占俄罗斯财政收入的30%，当前全球油价上涨为俄罗斯提供了自2008年“石油峰值”以来最强劲的贸易条件。即使现在由于西方制裁而减少了石油运输，俄罗斯仍将获得大量硬通货流入。

Ribakova 预测，由于进口大幅下降和大宗商品出口强劲，俄罗斯的经常账户可能会从 2021 年的约 1200 亿美元飙升至 2022 年的 200-2500 亿美元。这意味着俄罗斯可以在一年多的时间里重建被制裁冻结的央行储备。

自建支付系统

俄罗斯建立的并行支付系统也避免了Visa和Mastercard退出后国内支付系统的崩溃。大多数俄罗斯消费者的万事达卡和维萨支付卡仍然可以在国内使用。

尼尔森数据显示，截至 2020 年底，俄罗斯大约有 1.97 亿张万事达卡或维萨卡。但在实践中，这些支付卡并不依赖于两大卡巨头的系统来处理俄罗斯付款。国家支付卡系统（俄语缩写为 NSPK）目前支撑着俄罗斯的银行卡交易。

该系统是在 2014 年克里米亚危机期间创建的。在欧美的一系列制裁下，俄罗斯采取了许多措施来保护其经济免受西方金融压力的影响，NSPK就是其中之一。俄罗斯也在积极推广自己的基于 NSPK 基础设施的支付卡公司 Mir。据 Mir 公司网站显示，自 2015 年推出以来，该公司已发行超过 1 亿张 Mir 卡。

具有讽刺意味的是，俄罗斯中央银行对NSPK系统不收费，而万事达卡和维萨卡每年从俄罗斯获得的净利润为82亿卢布。继续制裁只会让两家公司失去市场份额。

两家公司都很清楚这一点。据《华尔街日报》报道，在 2 月份讨论可能对俄罗斯实施制裁的电话会议上，Visa、万事达卡和其他支付公司的高管告诉美国财政部官员，禁止美国支付网络处理俄罗斯银行交易不会给俄罗斯带来任何好处。极度痛苦。他们说，制裁只会让 Mir 获得更多业务。

关键词：银行运行控制