全球第二大比特币矿机公司迦南云智赴美IPO，此前未能冲击A股和港股

在3次登陆资本市场未果后，迦南这次选择转投美股。

今天（10月29日），全球第二大比特币矿机制造商迦南云智正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书。据了解，本次拟上市主体为嘉楠科技，拟以ADS（美国存托股份）形式在纳斯达克上市，拟募资不超过4亿美元。承销商包括瑞士信贷、花旗、华兴资本、招银国际、Galaxy Digital Advisors LLC、华泰证券和老虎证券国际。

如果嘉楠耘智在美国上市成功，公司将成为中国第一家上市的加密货币矿机公司。

矿机收入占比超过99%

根据公司招股书，嘉楠耘智主要通过高性能计算ASIC（专用集成电路）芯片的研发提供超级计算解决方案。 2013年1月，嘉楠耘智董事长兼CEO张南耕及其团队发明并交付了第一台采用ASIC技术的加密货币矿机。 Frost & Sullivan 的统计数据显示，2019 年上半年，嘉楠耘智是全球第二大比特币矿机制造商，其销售的比特币矿机占全球销售的比特币矿机总算力的 2%。全球市场。 1.9%，仅次于比特大陆。

公司招股书披露的数据显示，今年上半年，嘉楠耘智净利润2.89亿元，亏损3.31亿元；去年同期，公司实现净利润19.42亿元，净利润2.17亿元。 2017年和2018年，公司分别实现净利润13.8亿和27.5亿；净利润为 3.76 亿，1.220 亿。

至于营收下滑的原因，嘉楠耘智在招股书中解释称，公司业绩受比特币价格波动影响较大，而比特币价格直接影响公司市场需求。比特币价格在 2018 年经历了大幅下跌，一直保持低位直到 2019 年第一季度末。从 2019 年第二季度开始，比特币价格有所回升，公司预计经营业绩将有所改善随着比特币价格的回升。

从收入结构来看，2017年、2018年和2019年上半年，比特币矿机和其他比特币矿机零配件的销售额分别占嘉楠耘智总收入的9%9.@ >6% , 99.7% 和 99.4%，是公司的主要收入来源。中国客户是迦南云智矿机的主要客户群。 2017年、2018年和2019年上半年，来自中国客户的收入占嘉楠耘智总收入的91.5%、76.1%和87.9%。

为了降低比特币市场的不稳定风险，嘉楠耘智从2016年开始转型和拓展AI芯片业务。2018年，嘉楠耘智正式推出第一代AI芯片“看智K210”比特币美金新浪，这也成为业界首家提供基于RISC-V架构的商用边缘计算AI芯片的公司。

不过，从招股书披露的数据来看，嘉楠耘智AI业务的盈利能力尚未显现。今年上半年，公司AI相关产品仅实现营收50万元。

香颂资本执行董事沉萌认为，从技术、产品和人才储备来看，嘉楠耘智短期内不具备提升AI芯片业务比重的基础。

不过，嘉楠耘智在招股书中表示，公司目前正在研发第二代28nm AI芯片产品，计划在2020年第一季度开始量产第二代芯片。同时，第三代12nm AI芯片计划于2020年下半年推出。

《每日经济新闻》记者还注意到，在股权结构方面，嘉楠耘智董事李家璇持有16.2%的股份，董事长兼CEO张南耕持有16.0 %股份，联席董事长孔建平持有12.1%的股份，董事孙其峰持有5.8%的股份。董事和管理层合计持有 50.8% 的股份。

三度登陆资本市场失败

值得注意的是，迦南的上市之路颇为坎坷。此前曾攻打A股和H股均未成功。

2016年，A股上市公司鲁一通（300423，深圳）拟以约30.6亿收购迦南云智100%股权。不过，该收购方案已多次被深交所询问。此后，陆一桐以证券市场环境变化为由宣布终止收购。

2017年8月，嘉楠耘智再次寻求在新三板挂牌。当时，国内加密货币市场的监管越来越严格。当年10月和11月，嘉楠耘智也多次接到股权转让公司的询盘，均被问及政策环境的影响以及公司的持续经营能力。公司最终自愿放弃上市。

2018年5月，嘉楠耘智再次冲击港股IPO，并于当年5月15日正式向港交所提交IPO申请。然而，2018年11月15日，港交所官网信息显示，嘉楠耘智IPO申请已过期比特币美金新浪，这也意味着其再次上市失败。

值得注意的是，比特大陆和亿邦国际三大比特币矿机制造商中的另外两家向港交所提交的上市申请也最终“失效”。

2019年1月23日，在达沃斯世界经济论坛期间，港交所CEO李晓佳回应称，矿工不符合港交所“适应上市”的核心原则。李小佳在接受腾讯新闻《潜望镜》采访时表示：“对于IPO来说，港交所的核心原则是适合性。公司向投资者介绍的上市商业模式是否适合上市？比如，在过去通过A业务赚了几十亿，突然说以后想做B业务，但是现在还没有业绩，或者B的商业模式比较好，那我觉得你带进市场的A没有持久。还有，如果你之前不关心监管，然后监管开始，你还能做这个生意，赚这种钱吗？”

可见，冷热的虚拟货币市场和监管的不确定性，让港交所对矿机企业上市更加谨慎。在招股书中，迦南还将比特币价格列为第一风险因素。 “我们的经营业绩已经并且预计将继续受到比特币价格急剧下跌的负面影响，”迦南在其招股说明书中表示。

嘉楠耘智这次能否登陆美股，能否实现上市梦想？沉猛认为，美国证券市场是一个包容性强、高度自治的市场，注重对信息披露的真实性全程监控，企业上市成功率较高。

每日经济新闻